记者仔细阅读招股书发现，截至招股说明书签署之日，十月妈咪共签订了31份租赁合同，其中承租方为“十月妈咪服饰”的有17份，16处用于专卖店；而承租方为杭州佳婉的有4份。
上述业内人士分析称：“单从业绩贡献的角度来看，这或意味着十月妈咪的线下销售已经在拖了公司后腿。”
线下门店由314家减少至287家
据中国经营报报道，服装行业资深观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄指出，从市场竞争格局来看，孕妇服装产业集中度较低、竞争激烈。目前市场上较为知名的品牌有十月妈咪、快乐屋、惠葆、添香、奇妮等，仍有大部分品牌辨识度较低，产品趋于同质化。相关数据显示，2016年前五大品牌的市场占有率仅5.8。
值得注意的是，通过线上第三方电商平台销售是十月妈咪的主要销售模式之一，在2014年~2016年，十月妈咪通过上述模式的实际销售收入分别为1.38亿元、1.34亿元和1.70亿元，分别占当年售收入总额的50.29、49.53和50.13。而该公司自建的“十月妈咪网上商城”收入并不理想，销售收入占比尚不足1。
十月妈咪也注意到了这一隐患，其招股书中说明：“一方面，若该等第三方电商平台大幅改变其业务模式、政策、制度或经营计划，可能对本公司通过其零售平台销售产品的规模和盈利水平产生重大不利影响。另一方面，若公司未能与该等第三方电商平台维持良好的合作关系，将可能面临失去重要的线上销售渠道的风险。”
为此，十月妈咪着手开拓线下渠道。根据招股书显示，十月妈咪此次拟使用2496.32万元用于营销网络建设项目，发力线下门店建设。按照规划，公司将以直营租赁的方式新建旗舰店6家、专卖店14家以及以商场联营方式新增专柜31家。此举能“进一步增强线下客户体验、构建合理的销售体系、完善营销网络布局”。而在此前，十月妈咪开设了224家直营店、授权140家加盟商开设了287家加盟店。
不过，《中国经营报》记者发现，在2016年，十月妈咪线下加盟渠道门店减少27家。数据显示，在2016年，十月妈咪线下加盟渠道门店新增42家，退出69家，整体数量由年初的314家减少至287家。
门店数量(截图自招股书)
过度依赖孕妈群体
据界面报道，时隔一年，十月妈咪带着一份更好看的财报再次冲击IPO，可是连他们自己也认为目前的收入结构太过依赖孕妈群体的数量了。要知道，因为2015年羊年孕妇减少曾经导致该公司当年业绩大减。
成立于1997年的十月妈咪主要收入来源于以防辐射服为代表的孕妇装。这个公司用了十年的时间实现了在这个小众市场上的销售过亿。截止到第二个十年结束，它们已经在全国各地开出了511家门店，其中直营和加盟的数量各占一半。除了线下市场，2010年以后开拓的线上市场也已经占据了公司业务的半壁江山。2016年，十月妈咪整体收入达到3.4亿，同比增长超过20。
在天猫搜索防辐射孕妇装，你能看到产品描述几乎雷同的大量品牌，但十月妈咪几乎是唯一一个有明确代言人形象的。凭着抢先的市场进入和鲜明的品牌形象，十月妈咪已经初步站稳了脚跟。根据咨询公司Frost&Sullivan的统计数据,在2014年整体孕妇服装市场中,十月妈咪以2.5的市场占有率排名第一。
继续扩大规模的十月妈咪希望通过上市来寻求资本市场的资金支持，但对于高度分散的孕妈群体的过分依赖正在反过来成为他们的下一步业绩发展瓶颈。
2015年十月妈咪业绩大幅下滑，营业收入较上一年度减少1，营业利润更是下降了近一半。正因如此，去年6月十月妈咪提交的上市申请并没有成功。对于当时的业绩下滑，十月妈咪的解释是羊年孕妇数量的减少，以及管理费用的大幅增长。
十月妈咪副总裁卫达曾称，受到传统观念羊年不适合孕育孩子的影响，2015年新生儿锐减很大程度影响到了行业的整体销售。2016年随着二胎政策的出台，新生儿数量明显增加，十月妈咪也迎来了一张更好的成绩单。
经历了这轮波动之后，公司自己也在招股说明书中承认，占主营业务超过90的孕妇服装收入太过依赖这个孕妈群体的数量，导致市场需求起伏，业绩波动太大。
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资产负债率警戒线、市政府负债率 警戒线、政府负债率警戒线、负债率 警戒线、钢铁行业负债率警戒线、净利润在资产负债表、净利润等于资产负债表、资产负债表净利润、无负债净利润
